乐视汽车10.8亿美元融资背后： 新创公司战国时代吸金额度之争

　　 迄今为止，除了新华联的5000万美元之外，乐视汽车各投资方的具体投资数额尚未公布，但从目前已知的融资数额来看，距离10.8亿美元的总额度，还有数亿美元的资金缺口。

　　新创电动车公司“造车运动”再起波澜。

　　9月20日凌晨，乐视控股CEO贾跃亭宣布乐视汽车完成10.8亿美元首轮融资并透露投资方的名单，其中包括国家电网旗下英大资本、深圳市政府投资平台深创投、联想控股、民生信托、新华联以及宏兆基金等机构。

　　一天后，原沃尔沃汽车全球高级副总裁沈晖，沉寂一段时间之后，以威马汽车创始人的身份公开亮相，并发布威马汽车的发展战略。此前的8月份，威马汽车被曝首轮融资创历史新高，达到10亿美金，不过这一纪录已经被乐视汽车改写。

　　而就在乐视与威马如此高调的同时，另一家低调的新创电动车公司——前途正在等待有关部门最后的审批。不出意外，在北汽新能源股份公司、长江汽车之后，前途汽车近期或将获得新创电动车公司第三张牌照。

　　水涨船高的融资额度

　　过去两年来，新兴的造车项目众多，包括乐视超级汽车、蔚来汽车、前途汽车、威马汽车、小鹏汽车、车和家、奇点汽车、和谐富腾等等，这些非传统汽车产业的造车力量大部分来自于互联网，共同特点是切入的都是电动车领域。

　　不难看出，这些互联网造车企业在前期准备阶段就已出现竞争态势，首轮融资额度就是他们争夺的一个焦点。

　　从目前融资规模来看，乐视汽车A轮融资额为10.8亿美元，威马汽车完成了10亿美元A轮融资。此前，蔚来汽车完成B轮数亿美元的融资额，车和家获得了7.8亿元A轮融资，小鹏汽车A轮融资4200万美元和6000万美元无息贷款。另外，和谐富腾投资的Future Mobility预计不久将公布首轮融资。

　　但是，水涨船高的融资额度背后，是不可回避的泡沫与问题。造车还是圈钱也是新创公司被质疑的核心。

　　一位投资圈的权威人士向21世纪经济报道记者透露，乐视此轮融资出资数额最大是新华联集团的5000万美元，而联想控股投资数额不足4000万美元。而在此轮融资之前，乐视汽车共投入近3.5亿美元，全部为贾跃亭个人投入。另有报道显示，宏兆基金投资数额达到1亿美元，但至今未得到乐视方面证实。

　　迄今为止，除了新华联的5000万美元之外，乐视汽车各投资方的具体投资数额尚未公布，但从目前已知的融资数额来看，距离10.8亿美元的总额度，还有数亿美元的资金缺口。当然，贾跃亭也承认，乐视汽车融资仍将持续。

　　业内人士分析称，按照各家融资的说明书，各企业容易获得的融资一般是散户型融资，如找寻诸多投资中介机构融资。如果达不到数额，主要找寻专业的投资机构去融资。

　　一直以来，围绕乐视汽车融资问题一直备受业界关注，今年上半年有数家企业曾传出参与乐视汽车首轮融资，但除了联想控股之外均未得到乐视官方承认，乐视汽车融资也被业内怀疑出了问题。直到进入下半年，8月16日，乐视汽车首次正式对外公开宣布了新华联集团的5000万美元投资，这一情况才得到改善。

　　按照目前乐视汽车的发展步调，会持续融资继续拓展汽车业务。如今乐视的汽车版图已经覆盖了电动汽车制造、充电桩、车联网和移动出行服务等业务，其业务所需金额巨大、风险也高、回报周期更长，乐视所需要的是长期资本投资和战略合作伙伴。无疑，汽车的投资回报周期长，乐视汽车的量产车型何时落地并且达到一定量产规模成为关键所在。

　　“造车需要长期的投入，投入者看中的是电动汽车产业的未来。投资者应该做好风险投资的准备，团队的专业性和运作模式是重点考虑的内容。” 针对乐视汽车融资，9月24日，平安创投相关人士在接受21世纪经济报道采访时表示。

　　投资人眼中的乐视汽车

　　值得注意的是，国内整体的投资大环境给新创企业的未来带来很多不确定性。“乐视融资反映的是整体投资环境的不确定性。目前国企、央企资金充足，而民营企业贷款困难。同时，市场具有价值的投资标的不多，整个投资市场泛滥，专业的投资机构很少，未来很可能出现重新洗牌的情况。”9月24日，鼎晖投资基金管理公司董事总经理张健行，在接受21世纪经济报道采访时表示。

　　不难看出，此次乐视汽车的融资主要来源于央企、国企。而竞争对手，例如蔚来汽车、威马汽车等的融资主要集中在民营资本。

　　实际上，投资方企业性质不同与被投资项目的股东背景有很大关系。业内人士分析认为，虽然电动车是未来十年汽车产业的机会窗口，但具体项目吸引什么资本，与投资项目的股东背景有很大关系。乐视与政府关系密切，这方面的融资渠道比较深厚。

　　另外，投资人投资在于能获得更好的回报。业内目前对于乐视汽车何时能盈利一直争议不断。事实上，一般汽车基础研发周期在3到5年左右，要将所有前期的投入实现利益回报需要汽车销售获得毛利润之后。当然，也有业内人士认为，不排除乐视借助资本市场来盈利，但是大部分企业不具备这样的能力。

　　当然，贾跃亭曾坦言，乐视的资金紧张应该还会持续一段时间。据乐视网半年报显示，乐视上半年盈收突破了100亿，同比增长125.6%，但净利润仅增加11.64%，现金流仍比较吃紧。而为了支持乐视各业务的发展，贾跃亭甚至采取了股权质押的办法。乐视网2016年一季报显示，截至2016年3月31日，贾跃亭一共持有6.83亿股，其中已质押股份 5.96亿股，占其本人持股的87.33%。

　　种种迹象表明，愿意与乐视汽车这种类型的新创企业共同承担造车风险的投资方并不多，依旧有很多投资者在观望。

　　一位资深投资人告诉记者，“投资方看中乐视不单单是乐视汽车本身，更在于乐视整个生态布局。目前乐视造车靠产品本身赚钱不太现实，投资者更加看重的是其资源整合能力。当乐视汽车达到一定体量并且呈现增长趋势时，就会在资本市场体现其价值。”

　　由特斯拉引发的新势力“造车运动”的热潮未退，中国汽车市场类似投资也将持续。平安创投相关人士告诉记者：“目前造车企业各有优势和不足，未来平安会选择有一定实力企业去合作。预计会等到部分新创公司的产品小批量量产之后、进行市场推广的时候去投资。”

　　新创造车的战国时代

　　汽车分析师钟师告诉记者：“目前国内具有代表性新创造车企业是乐视汽车、蔚来汽车、威马汽车。目前该行业还存在诸多的发展空间，等到2018年各企业的车型陆续量产了，他们之间的竞争会加剧。”

　　与此同时，乐视汽车团队构架趋于完整，包括丁磊、张海亮、吕征宇、高景深、倪凯等等在内的一大批来自传统汽车产业以及互联网科技领域的领军人物均已先后加入，而蔚来汽车也不单单依靠李斌、李想的个人影响力，正组建和完善供应链、制造、技术、功能和研发的团队。威马汽车已拥有超过300人的核心团队，并定义为国内新兴的新能源汽车企业及出行方案提供商。

　　分析人士认为，三者之间路径全然不同。乐视汽车的特点在于，造车的同时布局旗下汽车生态；蔚来汽车在造车上更倾向与传统车企合作并侧重于用户体验；威马汽车以制造为切入点，汽车供应链整合能力比较突出。业内人士分析称，不同运作模式的优劣，还需要5到10年的时间去考验。

　　然而，未来电动车市场不会有这么多造车企业并存，并很可能会出现和传统企业之间整合。“不能忽视传统主流汽车厂的作用，目前的商业需求和市场成熟度存在局限，等到时机成熟，传统汽车厂很可能出现与互联网造车企业整合的现象。” 张健行强调。

　　按照商业发展逻辑，这些互联网造车企业究竟谁能占据主导地位，资金等因素成为关键所在。一位互联网造车企业内部人士透露：“预计今年年底到明年，部分互联网造车车企量产车型会出现，并逐渐形成少数几家占据市场主导地位的格局。”