投行新观点 汽车O2O后市场寒冬将至

一场不期而至的大雪，笼罩着祥和的北京城，却令一票匆匆离开广州车展的京城“车记”被困在了广州。此时此刻刚从新加坡美林银行到国内的鲁本（Ruben）·卡萨桑塔也在白云机场焦急的等待着航班复飞的消息，如果不是一场大雪，很难让两个行业相聚甚远的人，找到关于汽车共同话题。

Ruben在国内也慢慢注意到市场的热点在转向汽车后市场的投资，在他手中的几个项目中也有该领域的投资计划。但从一个老道的投资经理眼中所看到的投资与我们这些门外汉的想法完全背到而迟。

被大众认可的项目中，认知度越高投资价值越低。

这几年，创业热席卷着中国，我也试探的问Ruben什么样的项目投资银行最热衷? Ruben给出的答案很简单，“宽泛的说，投资银行能触及到得领域非常多，只要能赚钱的项目投资银行就有兴趣。”当问及在汽车后市场领域创业的热点汽车后市场O2O电商时，Ruben一脸鄙夷的样子。

Ruben的观念很简单，投资项目应该从培育市场阶段开始。如果投资介入期晚于这个时间段，投资方将会承担更多的风险。投资银行之间比拼的是眼光，以及对 投资时间段的把控，如果是在一类投资项目的热点中期介入，很可能损失殆尽。就拿几年前的团购投资热来说，团购网站本身存在一个最大的致命点，产品技术含量 低，可复制性高。

现在的O2O汽车后市场电商与当年的团购网站泡沫的中期，很多人看到O2O汽车后市场电商很火爆就一头扎进这个领域，幸运的就拿到天使轮投资，但往下走会 发现越来越困难，甚至连A轮都很难融到足够的资本。一方面是这个领域的热度已经处在了投资银行内部的警戒线上；另一方面，这些创业者对这个领域的理解还不 够深刻，没有认识到困难到底有多大。

比如说e洗车、车8洗车、智富惠、云洗车、嘀嗒洗车、功夫洗车等或倒闭或面临收购调整,不要看这些是洗车O2O电商，这一倒闭狂潮很快就会席卷到汽车后市 场O2O电商领域。博湃养车也悄然暂停了5个城市的市场服务，这个总覆盖22个城市的上门保养电商，已经关闭了自己手中25%的业务。

投行的钱，在这些已经过热的领域会往什么地方去呢？一定是向那些具有垄断行业潜力的企业身上。这就是那句老话，“钱”往高出走，水往低处流。象车蚂蚁、养车无忧、淘汽档口、麦轮胎，这些后市场电商企业在各自的领域已经有了一定成绩的将会更加受到资本的青睐。

象点点养车、博湃养车这种对现有市场认知不明确，以烧钱为手段而留不住用户，即便获得了进一步投资，也是前景堪忧。

投资经理比拼内功，对技术的理解和行业的把控是重点

如果是十年前投资互联网概念，投资经理考核企业的有信息流加工能力，也有从信息不对称到信息对称间使用的渠道是否够短。还拿团购网站为例，他实际上是一个 打折信息的搬运工。对消费者利益来说，最直接的方式是通过更短的时间拿到对自己有价值的打折信息。而现在的热点汽车后市场O2O，实际是以互联网信息流为 主题将传统行业进行整合和串联的一个过程。所以有些人也称这一类型的企业为“互联网 ”。一方面是为传统企业在信息流领域的缺失打补丁，另一方面也是将传 统企业的技术优势进行二次整合。

Ruben说，投资经理在看一个项目是否值得投资时，考量的已经不再是传统的信息流整合能力了。就像炒股一样，投资经理也在寻找龙头。而这些龙头的价值， 是通过他本身所拥有的技术含量来决定的。比如整合型的淘汽档口，“云修 档口”将信息流从B2B转向O2O，基本完成了商品的最短信息流。这里面又有明确 的分工，档口负责做整体采购，通过对大数据的分析完成商品的大宗采买，而云修则在技术领域对终端汽修店进行扶持，使终端店家提高自身的运营能力，最终体现 在普通车主的服务上。说起来是一个简单的商业流，但里面包含着商品信息中的大数据分析及传统汽修行业的技术服务，有包含了地推的商业手段及技术培训的不对 称信息传递。从结构上说，很难有后来者能够超越这个模式了。

投资经理需要看到的不仅是行业背后的东西，甚至也包含着这个企业的文化、理念、未来经营的空间，甚至是他将遇到的困难。那么象点点养车、神汽在线这一类的项目，融资的困难会比较明显。一方面，洗车行业整体结构上技术含量低。另一方面，通过地推的模式进行洗车加盟投入大产出低，被投行看好的可能性太低了。

Ruben也提醒创业者说，投资创业热潮不减，但选对切入点很重要。在一些已经出现龙头老大的热点领域一定要慎重。即便可以拿到第一笔风险投资，也要考虑未来的发展方向，简单的模仿复制，对于创业者来说难有好的结局。