控股权正交割 汽车之家CEO释疑反收购

“平 安信托若收购的是国外主体，需要经过出境投资跨境审批。此外，还需要确认汽车之家是否走过外汇管理局报备，而在澳洲电讯方面，股权出让仅仅得到董事会审批 通过即可。平安信托若以设立信托计划的方式进行收购，在设立和投资过程中还需要报备银监会。”中鹏律师事务所高级合伙人邹振东告诉21世纪经济报道记者， 交易并未涉及敏感因素和第三方因素，因此其认为目前看不到重大交易风险。

邹振东告诉记者，面对汽车之家管理层态度，平安信托方面压力很大，但的确会处于优势地位。

“应该说平安信托收购成功的可能性比管理层更大。”香颂资本董事沈萌告诉记者，无论哪方，均需要寻求一致行动人，同时获得其余1/2持股股东的投票通过，这意味着若交割顺利完成，平安信托需要寻求持股超过26.15%股东的同意，而汽车之家管理层面对的比例则将远高于此。

“这个交易很复杂，牵涉面广，利益诉求主体比较多，什么结果难以预料。”任瑞思资本国际有限公司董事长王世渝告诉21世纪经济报道记者，其从事了近二十年企业改制、重组、并购、上市等投资银行业务。

若希望从汽车之家股权收购中获益，私有化后还需要回国重新将其“架上”A股或者创业板。但目前中概股回归和私有化前景变数仍旧存疑。

失衡的股权结构

过去近十年，澳洲电讯在汽车之家的发展中扮演了什么角色？

“澳 洲电讯和汽车之家之间的关系一直很‘好’，这种‘好’是感受不到这个大股东的存在：从未要求汽车之家做什么，也从未要求汽车之家不做什么。”马刚告诉21 世纪经济报道记者，其在2010年~2015年期间在汽车之家任职，现担任副总裁。这和秦致给出的解释相同：澳洲电信并未在汽车之家发展过程中扮演一个决 定性的角色。

但尴尬之处在于，这样一家完全幕后的股东，则有可能将企业引向完全不同的路径中。

“前段时间和一位万科高管聊天，他认为，秦致你应该早些考虑公司的股权结构。”秦致苦笑，也许过早考虑和设计股权并不能使得汽车之家做到目前的规模。但其仍告诉记者，建议目前的创业者早期寻找价值观和愿景一致的股东。

双方在程序上的不一致，也被视为导致目前结果的主要原因之一。马刚告诉记者，澳洲电讯作为大型国企，在这一问题的决策上主要考虑的是交易的便利性、效率等，同时其认为“也表现出了企业机构冷酷的一面”。

但在整个采访过程中，秦致并未透露汽车之家管理层对于平安信托的具体态度，没有任何关于欢迎抑或是拒绝的暗示。无疑这给整个事件留下回旋和想象的余地。