靠模仿起家的众泰汽车到底值不值116亿

“这辈子能不能开上兰博基尼就看众泰的了。”提到众泰，不论是圈内还是圈外的人都会这样调侃几句。从最初的2008年轿车模仿丰田，到SUV车型 T600模仿大众、奥迪，以及因此而差点遭到保时捷起诉而吃官司，虽然非议一直不停，但通过不断的模仿，众泰硬是从一个濒临倒闭的企业，成长为当下低迷车 市中的一只“潜力股”。2015年销量达到22万辆，直接从一个三线品牌跃居二线。

销量迈步向前，众泰汽车多年来一直讨论谋划的上市事宜也进入“临门一脚”的阶段。3月27日，停牌半年的金马股份(000980.SZ)发布重组草 案称，拟收购众泰汽车100%股权。消息一出，业内“讶异”，一直背负“山寨”名声的众泰将要摇身一变，顺利上市了。而更让人惊讶的是，此次交易作价估值 高达116亿元，不仅较归属于母公司的净资产账面价值增值94.06亿元，增值率达428.52%，甚至比肩当年吉利收购沃尔沃的18亿美元。

估值超沃尔沃

当年吉利收购沃尔沃，业内人士也很关心，沃尔沃值18亿美元吗?仔细梳理发现，精明的李书福这笔生意简直就是物超所值。完成收购后的吉利将100% 拥有沃尔沃轿车品牌，而其品牌价值就高达20亿美元，同时沃尔沃拥有9个系列产品、3个最新平台的知识产权，接近60万辆产能和自动化程度较高的生产线， 以及2000多个全球网络及相关的人才和重要的供应商体系，这包含了沃尔沃轿车的所有资产及知识产权。据中介机构评估，沃尔沃轿车此前的净资产就超过15 亿美元。2009年，其总收入高达人民币1000亿元。不仅如此，吉利收购沃尔沃，还可以获得后者在技术上的支持。

相对沃尔沃18亿美元的估值，多位证券分析人士对于“众泰值116亿”这件事儿表示不解。李楠(化名)认为，无论怎么看，众泰都不值这个钱。虽然从 2014、2015年两年的销量看，众泰这两年发展得是不错，但这种发展在很大程度上依赖于国内SUV市场的暴涨，目前众泰旗下有多款传统车型，但销量主 要靠众泰T600、大迈X5两款SUV支撑，2015年分别实现81.94亿元、12.89亿元销售收入，占众泰汽车2015年主营业务收入的 59.71%、9.39%。