股东扩股背后：北汽新能源的“钱途”

另一侧压力来自政策风险。随着补贴退坡机制的启动和加快推进，如何摆脱对补贴的依赖，通过提升新能源产业的盈利能力来支撑庞大的投资，成为车企最紧迫的任务。

最新公布的北京汽车年报显示，2015年北汽共获得来自政府的新能源补贴11.22亿元，比去年的6.14亿元增长了82.7%。

但与此同时，北京汽车公布的北汽新能源的财务资料显示，虽然与2014年税后亏损2.9亿相比亏损额有所收缩。但北汽新能源2015年仍处于净亏状态，税后净亏损为2.51亿元。

融资成为北汽新能源规划顺利展开的前提。事实上，今年年初北汽新能源以7.2076亿的价格挂牌转让其香港有限公司100％股权时，即被认为在做上市前的准备。业界关于北汽新能源上市时间表的推测是2016年筹备，2018年完成上市。

不过，一个月前战略新兴板停板的消息，让北汽新能源的上市突生变数。“战略新兴板刚被叫停，这一轮增资扩股应该还是按照最初的上市计划进行的。”曹 鹤认为，至于下一步，即使是重新规划，上市也是北汽新能源必须要走的路。问题只在于选择哪个板块。他认为，就目前而言，创业板是最可能的选择。

资本链背后的产业链

“冒着集团股份被稀释的风险，说明徐和谊（北汽集团董事长）对新能源板块的未来有很重要的规划。”业内资深人士称。而曹鹤也指出，增资扩股不仅仅是资本层面的考量，“有些动作是与产业相关的。”

新晋的四家新股东的背景也佐证了这种推断。在增资入股之前，每一家都已与北汽新能源达成了产业链的合作。

渤海活塞在北汽集团中的作用一直是业界猜测的谜题之一。而今年一系列的动作显示，在完成对渤海活塞的收购后，北汽集团随即启动了对这家上市公司的全面重组。

今年2016年2月5日，渤海活塞宣布，借由资产购买方式，北汽集团重要的零部件板块——海纳川将其旗下优质零部件资源注入渤海活塞。而此次整合的 重要目的就是为发展新能源汽车零部件产业链提供支持。重组之后，包括缩减铝制汽车零部件成本等计划在内，发展轻量化的新能源汽车零部件产业链成为渤海活塞 的主要业务布局。

同样，锂电池龙头企业国轩高科在去年年底已经成为北汽新能源的战略合作伙伴。

不为外界所熟知的深圳欧菲光科技股份有限公司（简称“欧菲光”）在2014年成立车载事业部后全面布局智能汽车业务，利用摄像头传感器与车载触控屏等自动驾驶核心技术，成为国内多家汽车品牌的供应商。

就在认购北汽新能源新增资产的几天前，欧菲光宣布下属全资子公司上海欧菲智能车联科技有限公司（以下简称“上海车联”）已被北汽新能源选定为 C10、C11项目零部件的供应商。并称双方将签订相关技术开发协议，上海车联将向北汽新能源供应支持手机互联功能的低成本导航系统，以及智能座舱仪表娱 乐系统总成等产品。据北汽新能源相关负责人此前透露，在4月即将开幕的北京车展上，北汽新能源纯电动超级跑车以及无人驾驶纯电动汽车都将亮相。

可以想象，增资扩股的背后，是北汽新能源通过资本关联打通新能源全产业链的计划。

3月23日，国家发改委发布了关于“北京新能源汽车股份有限公司纯电动乘用车建设项目核准的批复”。这被业界解读为第一张纯电动乘用车生产资质的落 地。根据批复，目前北汽新能源拥有两个生产基地：一是位于北京采育的2万辆产能基地，一是位于青岛莱西的5万辆产能基地。在零部件供应商相继入股的同时， 这张独立的生产资质也让北汽新能源拥有了获得更多产业链资源的可能性。

按照已公布的计划，2016年，北汽新能源汽车的销量目标是7万辆，2020年的产销目标为50万辆。新能源规模化的快速到来，刺激了北汽加快对整个产业链条的投资，业内人士指出，这也是在补贴政策退坡前实现扭亏为盈的最有效途径。