平安收购汽车之家股权，汽车电商又要怎么玩？

汽车之家（ATHM.NYSE）第一大股东澳洲电讯（Telstra）4月15日在其官网发布消息称，已与中国平安保险集团（下称平安集团）达成协议，向后者出售汽车之家47.7%股权，作价16亿美元。此次交易价格为每股29.55美元，溢价约12.7%。

澳洲电讯CEO Andrew Penn称，汽车之家自2008年以来快速发展，现在是时候向澳洲电讯股东释放价值了。“下一阶段，汽车之家逐渐从纯线上向开始运营线下销售平台转变，它会从平安集团的战略投资中获利，后者是汽车保险和融资市场的从业者。”Penn 表示。

该交易尚需汽车之家董事会及中国监管部门批准。2008年，澳洲电讯以7600万澳元（7300万美元）的价格收购汽车之家、IT168等网站所属公司皓辰传媒和泡泡网各55%股份。之后，澳洲电讯又进行了多次资本运作增持汽车之家股份，将股权比例提升至71.5%。汽车之家IPO后，澳电持股股数不变，持股比例和投票权均稀释到66.2%。目前澳洲电讯持股比例为54.2%。

分析人士称，平安集团此次收购意在推动汽车之家私有化，最终实现其在A股借壳上市。接近平安集团的人士透露，除资本层面外，平安集团和汽车之家具体业务也存在整合的可能性。平安集团旗下二手车电商平台“平安好车”在2016年年初爆出开始陆续关闭门店，并寻找买家。汽车之家旗下“二手车之家”便是意向方之一，随后汽车之家予以否认。消息人士称，平安好车在与另一家二手车电商“车来车往”接触，具体进展不明。平安集团若实现控股汽车之家，为“平安好车”和“二手车之家”整合带来新的想象空间。

乾元明德资本控股（北京）有限公司执行的中概股私有化项目中有一份《投资项目说明（331）》在投资圈中流传甚广，该私有化项目主角正是汽车之家。项目简介写道，该项目将募集12.83亿元，组建一个并购SPV，用于购买汽车之家大股东澳洲电讯股份，谋求成为汽车之家第一大股东。根据项目计划，股权收购完成后，新财团将对汽车之家发起全面私有化收购要约，预计6-9个月内完成，私有化后的公司将在国内借壳上市，预计会在私有化之后6个月内完成。

新财团构成引来多方猜测，而平安集团在汽车之家公布私有化方案前接盘澳洲电讯股份给汽车之家的私有化带来更多变数。

一位证券分析师告诉财新记者：“汽车之家是优质资产，国内很多私有化基金对它感兴趣，同时A股估值比较高，汽车之家通过私有化并回归A股可以获得更好的融资平台，投资机构也有明显创利空间。”