二手车电商并购：资本逐利以及模式使然

二手车电商，像极了「冰与火之歌」。

2015年，O2O圈地已经进入高峰期，其中零售O2O、餐饮O2O等行业都较为成熟，格局一定，但同样火热且格局尚存变数的还有汽车后市场行业，不管是洗车保养还是二手车买卖，都加入了O2O的大军，并且资本市场对于二手车电商行业尤为看好。车易拍、优信、人人车、好车无忧、车猫、瓜子二手车等等，均获得资本方的融资。来自IT桔子统计的统计数据显示，二手车电商融资额在2015年度已经突破50亿人民币。

旺火还是虚火？来看看另一端。2015年9月22日，京东集团董事长刘强东的内部分享内容流出，其中最为有意思的一个案例刷遍了朋友圈，也让国内二手车市场大跌眼镜。事由便是刘强东炮轰的一家二手车APP一年竟然只卖出了两辆汽车，却B轮估值2亿美金。

以及汽车产业一方面产能过剩、库存积压；渠道过剩、信息严重不对称，低迷增长被美其名曰「新常态」。大行业如此，更细分的二手车电商所处的环境自然也好不到哪里去。

对于二手车电商来说，经历了2015年的火热之后，要做好过冬的准备了。正如「冰与火之歌」时常提到的「凛冬将至」。

抱团取暖或者做好抱团取暖的准备是过冬较好的方式。尤其是经历了2015年度滴滴快的、美团大众、携程去哪儿一系列并购已经摆在创业者和投资人眼前。

参照去年合并的典型案例，大多都是行业第一和行业第二的整合，最终成为一个超百亿美元的新增长极。

回到二手车电商领域，如果2016年发生并购，则行业第一和行业第二车易拍与优信的合并整合首当其冲。

1、资本都是逐利的。

根据公开资料，车易拍获得4轮融资：A轮融资，2011年，融资金额500万美元，投资方为晨兴创投；B轮融资，2013年3月，融资金额2000万美元，投资人方为经纬中国；C轮融资，2014年2月，融资金额超5000万美元，红杉资本领投，晨兴创投、经纬中国和中信资本等基金跟投；D轮融资，1.1亿美元，人人公司领投，红杉、经纬中国、晨兴创投和中信资本等基金跟投。而优信也不甘落后。2011年成立，从二手车B2B在线拍卖起家，2013年获得腾讯领投A轮3000万美元；2014年获得华平投资集团、老虎环球基金的B轮2.6亿美元；2015年上线二手车B2C平台，获得了百度领投的1.7亿美元的投资；且在谣传计划推出C2C平台，预获D轮4亿美元投资。

即便不算尚未敲定的4亿美元投资，优信也已经获得了4.6亿美元的融资；而车易拍获得了近2亿美元的投资。但到目前为止，不管是车易拍还是优信，都尚未有明显的盈利模式，依然是烧钱圈地和圈用户画饼的阶段，且没有可以预见的尽头。

如果两家行业龙头不抱团取暖，必然会在二手车市场发起类似「滴滴快的」烧钱大战，毕竟谁都想成为一家市值百亿美元的平台级公司。但前车之鉴也很明显，烧钱大战的发起者滴滴和快递合并了，以及美团和大众点评合并了，58同城和感激也合并了，甚至连携程和去哪儿也整合了。

所以即便创始团队想打烧钱大战，但是幕后的资本方可并不一定愿意。尤其是双方融资能力和市场占有率都已经到了很难灭掉对方的时局。可以预见烧钱之后，依然双方还会旗鼓相当时，早作决定实现整合或许是更好的选择。

2、商业逻辑和盈利模式层面。

尽管二手车是一个万亿的市场规模，但是千万不能忽视现状。目前国内二手车电商在整个二手车交易领域所占比例还是相当少的，线下仍然是绝对的霸主。尽管从长远来说，电商是趋势，但仍然市场需要教育。但市场教育的价格不菲：去年7月，优信二手车率先引爆广告大战，3000万元天价拍下《中国好声音》冠军宣布前60秒的广告；以及去年8月份，优信二手车以1.8以元的天价，冠名了爱奇艺购买的《奔跑吧兄弟》第三季的网络播放的冠名权。

更为头疼的事情是：非标、专业、低频是整个二手车行业的标签，二手车电商也不例外，国内的二手车交易由于地域时空的限制以及个人买家、卖家对于车况认知的局限性，消费者直接对消费者的交易，其间没有诚信化专业服务体系和团队的串接，其价格和效率都不是最好的。

二手车电商行业是大资金交易，其有三大难点：「一车一况」、「一车一价」和「二手车需求跨区域」。这使得其天然是重资产行业，必须要有庞大的线下人员支持，面临着进入的门槛，必然需要大量的线下人员作为支撑。

因此，在二手车电商平台的计划中，只有实现了规模化的交易量，才是公司盈利的先决条件之一。为此，优信二手车CEO戴琨曾在采访时透露优信从每辆车的交易中抽成2000元，利润在800元左右，「这样的利润并不能让公司盈利，更别说支撑大规模的广告投入了。」

因此，二手车电商需要在实现规模化的交易量之后，介入汽车金融等相关产业链，并逐步打造一个涉及二手车生命周期的生态圈才可能实现盈利。

但二手车电商市场分散、占比低，且服务同质化严重，相关平台要实现盈利较困难。以及，二手车电商想要将竞争对手淘汰出局从而快速占领市场并不容易。商业逻辑和商业模式和昭示着，对于二手车电商来说，合并整合才是上乘之选。

3、模式之争。

车易拍和优信都是B2B起家，但却都开始朝着B2C（C2B），优信甚至是想连C2C模式也一块做。

然而在C2C这端，人人车和瓜子二手车异军突起，做得风生水起。从百度指数来看，人人车和瓜子二手车的百度指数量级甚至远远高于更早在二手车电商领域深耕的车易拍和优信。

车易拍1亿约赌瓜子谁才是二手车终极模式，可见模式之争也已经剑拔弩张。尽管说时间是最好的证明，多年之后，终会水落石出。但问题是，谁都不想在二手车电商竞赛中出局，必须想尽一切办法来占尽舆论优势，进而获取消费者心智。

车易拍和优信既要面临发展，又要面临新进者的压力。而模式之争，最终挣的还是端口。一端是流量，一端是车源（商品），以及于中间撮合交易的转化率。得流量、得车源、得转化率者才能得二手车电商的天下。所以增大流量、曝光、知名度之后所产生的短时间数字并足矣，而是需要可持续。

C2C似乎对流量获取有优势，毕竟更利于知名度，而B2B，B2C（C2B）似乎在得车源领域更有优势。因而模式争论的结局其实也可能加快车易拍和优信的整合。毕竟二者起家时的模式大抵相同，加之二手车电商的市场占有率偏低，两者重合度不高。惺惺相惜，志同道合起来干掉另外一种模式。

除了车易拍和优信之外，人人车和瓜子二手车整合也是相当可能的事情。只是二者2015年才拿了大额度A论，整合是不是放在2016年尚未知，但如果车易拍和优信在2016年实现整合，则人人车和瓜子二手车的整合则会加速。毕竟相较于车易拍和优信，人人车和瓜子二手车在股东层面更为近似。腾讯投资了人人车、通过58赶集间接投资了瓜子二手车，还投资了易车网，鉴于人人车和瓜子网模式相似，竞争激烈，且背后都是腾讯，未来在一起了大家千万也别觉得意外。

同为红杉资本投资的二手车电商车易拍和大搜车整合也是很有可能的，毕竟去年红杉系的整合，美团和大众点评就是经典案例。但介于大搜车的体量，即便实现整合，也无法改变二手车电商的格局。故更宁愿看到行业第一和第二的车易拍和优信的整合，以此诞生一个百亿美市值的新公司，成为中国互联网和移动互联网领域的又一极。

更加好玩的是，不管二手车领域的车易拍和优信，以及人人车和瓜子二手车是否整合，还有一个不可忽略的事实就是，BAT都来了。只是百度和腾讯是直接参投资，而阿里是利用自家平台，整合资源。但BAT的齐聚，意味着二手车电商市场资金、流量和资源在一定程度上趋于集中，二手车交易发展机遇增多。不过，目前二手车行业还存在行业法规滞后、政策不健全，缺乏完整统一的价值评估标准，传统二手车市场诚信度低、售后服务差等瓶颈，因此各路资本大举烧钱对市场的影响有待观察。对于产业链上的小公司来说，市场集中度加大意味着竞争压力加剧、寡头局面开始形成，被淘汰或被整合都是归路。

2016年，对于二手车电商来说，上演竞合和生死速递是不可避免的，坐等大戏开始。