广汇开启并购模式：“激进”抵御市场风险

2 月2日，中国汽车流通协会发布了“2015年全国经销商满意度调查”。调查结果显示，过去3年来，对经营状况满意的经销商比率连续下降，从2013年的 29.8%降至2015年的20.2%。在调查样本中，2015年仅有21.8%的经销商盈利，其他经销商则处于收支平衡或亏损状态。

根 据国机汽车股份有限公司所发布的2015年度业绩快报，由于去年中国进口汽车市场出现持续性“供需双降”，汽车行业结构调整继续深化，致使其营业收入下 降。2015年，国机汽车股份有限公司的营业总收入为641.89亿元，同比下降28.95%；归属于上市公司股东的净利润为4.87亿元，同比下降 43.03%。排名第一的经销商集团尚且如此，经销商的生存困境可见一斑。

因此，庞大集团（601258.SH）董事长庞庆华才会用“情况严峻得超乎你们的想象”来总结去年的经销商生存状况。

“中国汽车产业正在逐渐进入新的发展阶段，产业链上下游都必须进行博弈，通过充分竞争来实现平稳。产业进入新常态会有两个标志，一是一批汽车生产厂家的‘倒闭’，二是经销商‘洗牌’。”汽车流通协会有形汽车市场分会常务副理事长苏晖表示。

五年之期？

在 业内人士看来，中国汽车市场已经发生结构性改变，但经销商的盈利结构却依然停留在野蛮式的增长中，这是整个汽车流通行业所面临的升级挑战。近几年来，经销 商的主要盈利点已经开始从新车销售转向售后市场，尽管经销商本身也正在进行一些转变，但正在兴起的汽车后市场创业却带来了新的竞争，使得现有的汽车经销商 体系的盈利空间进一步收窄。

在这样的背景下，各大经销商集团开始通过不同形式的改革寻求新的利润增长点。

广汇汽车无疑是 “兼并派”的代表，通过不断地收购其他经销商集团，广汇汽车不仅能够获得汽车经销服务资产，同时也能够弥补其在品牌覆盖、地域布局等方面的不足，从而迅速 完成全国网络布局，提升市场份额。无独有偶，绿地控股股份有限公司（600606.SH）也正在走同样的路线，继2015年以全资附属公司认购润东汽车集 团有限公司股份（已更名为绿地润东汽车集团有限公司，01365.HK）并成为控股股东后，绿地控股仍在进行其他经销商收购事宜。

而另一 家大型经销商集团庞大汽贸集团股份有限公司（601258.SH）则选择了全面转型，如对加大对保险、保养、金融、二手车等增值业务的投入、尝试新能源汽 车业务、平行进口车业务以及超市经营业态等。1月21日，庞大集团发布了2015年度业绩预增公告，称新能源汽车、平行进口汽车等新业务为公司贡献了较大 利润，其整体盈利能力有了大幅提升，预计2015年净利润将增长40%~60%。

在汽车流通领域的“大浪淘沙”阶段，扩大规模和重振旧业哪一种形式更适合经销商集团，目前尚无定论。较为统一的说法是，在相对混乱的时期，无论是向外扩张还是对内改革，都比“原地踏步”更能抵御风险。

“目 前的经销商实际上是过剩的，需要增加集中度，这一趋势也更符合市场竞争规律。由于流通行业本身并不是重资产行业，所以相对于汽车生产领域的兼并重组要快得 多。从去年开始的兼并重组大潮预计要持续5年左右，现在已经蔓延到行业顶端，年内排名靠前的大型经销商集团还会有一两家被兼并。”曹鹤表示。